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Principios de gestión financiera

Principios de gestión financiera

Autor:

Editorial:
Síntesis (España)

Año de edición:

ISBN:
9788497561709

Páginas:
506

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Descripción

Este libro realiza un diagnóstico preciso de la situación actual de la empresa, con todo lo que ello conlleva: el estudio de la calidad de activos y pasivos, la interrelación entre los mismos, la situación patrimonial y la rentabilidad creada por ellos, etc. Además del análisis del riesgo, y las distintas ópticas desde las cuales se puede abordar y cuantificar.

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Está dirigido a los alumnos universitarios, pero también al profesional cualificado y al que se quiere cualificar para serlo.

 
 
 
Ramón J. Ruiz Martínez es Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad en la Universidad de Sevilla.
 
Antonio M.ª Gil Corral es Profesor Titular de Economía Financiera y Contabilidad en la Universidad de Granada.
 
INDICE
PRÓLOGO ............................................................................................................................. 15
PARTE I:
INTRODUCCIÓN
1. LA ECONOMÍA FINANCIERA DE LA EMPRESA............................................ 21
1. Introducción, objetivos y estructura de la obra..................................................... 23
2. La Economía como ciencia social........................................................................... 26
3. La Economía de Empresa ....................................................................................... 27
4. La Economía Financiera de la Empresa................................................................ 29
4.1. Apuntes históricos de la Economía Financiera, 1900-2011.......................... 32
4.2. La Función Financiera de la Empresa. Especial referencia a las Pymes.... 43
4.3. El contenido de la Economía Financiera. Especial referencia al marco
teórico de las Pymes ......................................................................................... 50
4.4. La empresa en la Teoría de Sistemas .............................................................. 57
5. Marco macroeconómico 2007-2011. Especial referencia a Pymes...................... 65
5.1. Notas preliminares............................................................................................ 65
5.2. Marco macroeconómico 2007-2011 ................................................................ 67
5.2.1. Perspectiva internacional ....................................................................... 67
5.2.2. Perspectiva nacional ............................................................................... 69
5.2.3. Perspectiva Pymes .................................................................................. 73
Bibliografía básica........................................................................................................... 75
Notas al Capítulo 1.......................................................................................................... 79
7
2. INTRODUCCIÓN A LAS OPERACIONES FINANCIERAS ............................. 83
1. Conceptos previos .................................................................................................... 85
1.1. Capital financiero.............................................................................................. 85
1.2. Leyes financieras............................................................................................... 86
1.3. Operaciones financieras ................................................................................... 87
2. Las leyes de capitalización y descuento simple..................................................... 89
2.1. Ley de capitalización simple............................................................................ 89
2.2. Las leyes de descuento simple (racional y comercial).................................. 93
3. Las leyes de capitalización y descuento compuesto ............................................. 96
3.1. Ley de capitalización compuesta .................................................................... 96
3.2. Las leyes de descuento compuesto (racional y comercial) .......................... 98
4. Teoría de rentas. Conceptualización....................................................................... 103
5. Las Rentas Constantes............................................................................................. 105
5.1. Rentas temporales constantes ......................................................................... 106
5.1.1. Inmediatas y pospagables ...................................................................... 106
5.1.2. Inmediatas y prepagables....................................................................... 108
5.1.3. Diferidas y pospagables ......................................................................... 109
5.1.4. Diferidas y prepagables.......................................................................... 110
5.2. Rentas perpetuas de términos constantes...................................................... 111
5.2.1. Inmediatas y pospagables ...................................................................... 112
5.2.2. Inmediatas y prepagables....................................................................... 112
5.2.3. Diferidas y pospagables ......................................................................... 113
5.2.4. Diferidas y prepagables.......................................................................... 113
6. Las Rentas Variables ................................................................................................ 114
6.1. Rentas temporales variables en progresión aritmética ................................ 116
6.1.1. Inmediatas y pospagables ...................................................................... 116
6.1.2. Inmediatas y prepagables....................................................................... 117
6.1.3. Diferidas y pospagables ......................................................................... 117
6.1.4. Diferidas y prepagables.......................................................................... 117
6.2. Rentas perpetuas variables en progresión aritmética .................................. 118
6.2.1. Inmediatas y pospagables ...................................................................... 118
6.2.2. Inmediatas y prepagables....................................................................... 118
6.2.3. Diferidas y pospagables ......................................................................... 119
6.2.4. Diferidas y prepagables.......................................................................... 119
6.3. Rentas temporales variables en progresión geométrica .............................. 119
6.3.1. Inmediatas y pospagables ...................................................................... 120
6.3.2. Inmediatas y prepagables....................................................................... 120
6.3.3. Diferidas y pospagables ......................................................................... 121
6.3.4. Diferidas y prepagables.......................................................................... 121
6.4. Rentas perpetuas variables en progresión geométrica................................. 122
6.4.1. Inmediatas y pospagables ...................................................................... 122
6.4.2. Inmediatas y prepagables....................................................................... 122
8
6.4.3. Diferidas y pospagables ......................................................................... 122
6.4.4. Diferidas y prepagables.......................................................................... 122
Bibliografía básica........................................................................................................... 125
Notas al Capítulo 2.......................................................................................................... 126
PARTE II:
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
3. INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ................... 129
1. Las Normas Contables y el Análisis de Estados Financieros .............................. 131
2. El Análisis y la Interpretación de los Estados Financieros.................................. 132
3. Cuentas anuales e información contable en el PGC-2007................................... 137
3.1. Notas preliminares............................................................................................ 137
3.2. El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN) ............................... 143
3.3. La problemática de los flujos y los fondos en la empresa............................ 143
3.4. El Estado de Flujos de Efectivo (EFE) ......................................................... 148
4. Nuestro objetivo ....................................................................................................... 153
Notas al Capítulo 3.......................................................................................................... 153
4. ANÁLISIS PATRIMONIAL........................................................................................ 155
1. Conceptos previos .................................................................................................... 157
1.1. El Patrimonio de la empresa ........................................................................... 157
1.2. El Balance y su clasificación............................................................................ 159
1.3. Capital Circulante, Fondo de Maniobra y Balance Financiero ................... 163
1.4. Principios orientativos para un balance equilibrado .................................... 169
2. Análisis de la Estructura Económica ..................................................................... 170
2.1. Análisis del Activo No Corriente o Fijo......................................................... 170
2.2. Análisis del Activo Corriente o Circulante.................................................... 173
3. Análisis de la Estructura Financiera ...................................................................... 177
3.1. Análisis del Patrimonio Neto .......................................................................... 177
3.2. Análisis del Pasivo, Fondos Ajenos o Exigible.............................................. 179
Notas al Capítulo 4.......................................................................................................... 188
5. ANÁLISIS FINANCIERO........................................................................................... 189
1. Conceptos previos .................................................................................................... 191
2. Análisis de la situación financiera a corto plazo................................................... 191
9
2.1. Los ciclos internos de la empresa. El PMM................................................... 191
2.2. Cálculo de las NAC y del CCN. El Coeficiente Básico de Financiación .... 203
2.3. Ratios financieros a c/p .................................................................................... 209
2.4. La calidad del circulante .................................................................................. 210
2.4.1. El riesgo de insolvencia.......................................................................... 211
2.4.2. El riesgo de morosidad. Los impagados .............................................. 217
2.5. La financiación a corto plazo. Su coste........................................................... 222
2.5.1. El crédito comercial. El descuento por pronto pago........................... 222
2.5.2. La financiación bancaria a corto plazo................................................ 227
2.6. Medios de cobro y pago ................................................................................... 229
3. Análisis de la situación financiera a largo plazo ................................................... 230
Notas al Capítulo 5.......................................................................................................... 232
6. ANÁLISIS ECONÓMICO........................................................................................... 235
1. Conceptos previos .................................................................................................... 237
2. Análisis de la cuenta de resultados o de Pérdidas y Ganancias.......................... 237
2.1. La cuenta de Pérdidas y Ganancias en el PGC-2007.................................... 237
2.2. El estado de Cash-Flow Generado: formación y descomposición.............. 240
2.3. Análisis de las variaciones en los resultados ................................................. 246
3. Análisis de la rentabilidad ....................................................................................... 254
3.1. Análisis de la Rentabilidad Económica ......................................................... 254
3.2. Análisis de la Rentabilidad Financiera .......................................................... 255
3.3. La ecuación fundamental del apalancamiento financiero ........................... 257
4. Análisis del apalancamiento.................................................................................... 259
4.1. El Apalancamiento Operativo. El Punto Muerto Operativo ...................... 259
4.2. El Apalancamiento Financiero. El Punto Muerto Financiero..................... 262
4.3. El Apalancamiento Global .............................................................................. 264
5. Análisis de la productividad.................................................................................... 268
Notas al Capítulo 6.......................................................................................................... 271
7. EL INFORME FINANCIERO. CASOS PRÁCTICOS ........................................... 273
1. El Informe Financiero. Estructura básica .............................................................. 275
2. Caso práctico ? 7.1: Análisis de SOLYMAR......................................................... 277
3. Caso práctico ? 7.2: Análisis de AGUILASA ....................................................... 292
4. Ratios de referencia para PYMEs .......................................................................... 306
Bibliografía básica PARTE II........................................................................................ 307
Notas al Capítulo 7.......................................................................................................... 310
10
PARTE III:
ANÁLISIS DE FUENTES FINANCIERAS E INVERSIONES
8. LAS FUENTES FINANCIERAS Y SU COSTE ...................................................... 313
1. El tanto efectivo de una operación financiera.
La tasa anual equivalente ........................................................................................ 315
2. Las fuentes financieras propias y su coste ............................................................. 316
2.1. Emisión de acciones ordinarias ....................................................................... 318
2.2. Autofinanciación............................................................................................... 322
2.3. Subvenciones ..................................................................................................... 323
3. Las fuentes financieras ajenas y su coste ............................................................... 325
4. El Crédito y el Préstamo.......................................................................................... 327
4.1. Cuentas corrientes de crédito.......................................................................... 327
4.2. Préstamos. El caso general............................................................................... 333
4.3. Préstamos simples ............................................................................................. 334
4.4. Préstamos de reembolso único y con pago periódico
de intereses ........................................................................................................ 335
4.5. Préstamos a tipo fijo y cuota de amortización constante ............................. 336
4.6. Préstamos a tipo fijo y término amortizativo constante............................... 339
4.7. Préstamos a tipo variable................................................................................. 340
4.8. Préstamos hipotecarios .................................................................................... 342
4.9. Préstamos participativos .................................................................................. 343
5. Los microcréditos ..................................................................................................... 344
5.1. Concepto............................................................................................................ 344
5.2. Características ................................................................................................... 345
5.3. Microempresas versus microcréditos. Tipología............................................ 347
6. Otras fuentes financieras bancarias........................................................................ 350
6.1. El descuento comercial. Las líneas de descuento.......................................... 350
6.2. Factoring ............................................................................................................ 354
6.3. Confirming®...................................................................................................... 358
6.4. Leasing ............................................................................................................... 361
6.5. Renting............................................................................................................... 368
7. Financiación mediante emisión de deuda.............................................................. 371
7.1. Los mercados de renta fija. El caso español: el mercado AIAF.................. 372
7.2. Empréstitos. El caso general............................................................................ 373
8. Financiación especial................................................................................................ 383
8.1. Financiación a través de la Administración Pública ..................................... 383
8.2. Financiación privada......................................................................................... 385
Bibliografía básica........................................................................................................... 388
Notas al Capítulo 8.......................................................................................................... 389
11
9. LAS INVERSIONES Y SU RENTABILIDAD ....................................................... 393
1. Introducción .............................................................................................................. 395
2. La dimensión financiera de un proyecto de inversión y su financiación ........... 399
2.1. El Capital Invertido o Coste Inicial................................................................ 399
2.2. Los Flujos Netos de Caja ................................................................................. 400
2.3. El Horizonte Temporal de Valoración............................................................ 404
2.4. El Valor Residual .............................................................................................. 405
2.5. La tasa de actualización. .................................................................................. 405
2.6. La dimensión financiera del proyecto de financiación................................. 408
3. Criterios de evaluación económica......................................................................... 411
3.1. El Valor Actual Neto (VAN) ........................................................................... 411
3.2. La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) ......................................................... 413
3.3. El Plazo de Recuperación (PR) ...................................................................... 415
3.4. El criterio decisional: la rentabilidad incremental ........................................ 416
3.5. La factibilidad económica y la factibilidad financiera.................................. 416
3.6. El efecto de los impuestos ............................................................................... 417
4. Casos prácticos.......................................................................................................... 418
4.1. Caso práctico ? 9.1: inversión de ampliación sin impuestos......................... 418
4.2. Caso práctico ? 9.2: inversión de ampliación con impuestos ....................... 421
4.3. Caso práctico ? 9.3: inversión de renovación con impuestos ....................... 424
4.4. Caso práctico ? 9.4: nuevo proyecto de inversión con impuestos ............... 433
4.5. Caso práctico ? 9.5: nuevo proyecto de inversión con impuestos ............... 435
Bibliografía básica........................................................................................................... 436
Notas al Capítulo 9.......................................................................................................... 437
PARTE IV:
ANÁLISIS DEL RIESGO
10. ANÁLISIS DEL RIESGO. UNA INTRODUCCIÓN.............................................. 441
1. Aproximación al concepto de Riesgo ................................................................... 443
2. El Modelo Contable ................................................................................................. 446
2.1. Los riesgos Global, Económico y Financiero ................................................ 446
2.2. La estructura del riesgo. Cuantificación y decisión....................................... 449
2.3. El Riesgo de Insolvencia desde la óptica contable ....................................... 450
3. El Modelo de Mercado ............................................................................................ 452
3.1. Rentabilidad y riesgo de un título................................................................... 452
3.2. Rentabilidad y riesgo de una cartera.............................................................. 455
4. El modelo de valoración de activos financieros: el CAPM................................. 457
12
5. Modelo de Mercado versus CAPM........................................................................ 459
6. El proceso de valoración y la decisión de invertir ................................................ 460
7. Casos prácticos.......................................................................................................... 464
7.1. Caso práctico ? 10.1: ARCOSA ...................................................................... 464
7.2. Caso práctico ? 10.2: PROYECTASA............................................................ 466
7.3. Caso práctico ? 10.3: KAOSA......................................................................... 467
7.4. Caso práctico ? 10.4: TECLASA..................................................................... 470
Notas al Capítulo 10........................................................................................................ 475
11. EFECTOS DEL RIESGO EN LA TASA DE DESCUENTO................................ 477
1. Introducción. El coste de capital............................................................................. 479
2. El CAPM en la selección y valoración de activos financieros............................. 483
3. El CAPM en la selección y valoración de activos físicos o reales....................... 485
4. El coeficiente beta. Sus determinantes .................................................................. 489
5. Las consecuencias en la tasa de descuento o de actualización............................ 494
6. Casos prácticos.......................................................................................................... 496
6.1. Caso práctico ? 11.1: Z-SA............................................................................... 486
6.2. Caso práctico ? 11.2: MC-SA........................................................................... 498
6.3. Caso práctico ? 11.3: KAOSA (II) .................................................................. 500
6.4. Caso práctico ? 11.4: X-SA .............................................................................. 503
6.5. Caso práctico ? 11.5: Y-SA............................................................................... 504
Bibliografía básica PARTE IV ...................................................................................... 506
Notas al Capítulo 11........................................................................................................ 506

Catalogado en

Administración / Empresa / Importados

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